（原标题：【金融一线调研】戈壁滩上的保障投资进化论）

2025年6月19日下昼，阴云密布的青海省海南藏族自治州共和县下起了小雨，塔拉滩上的蓝色光伏板“海洋”里时时传来机器动弹的声息。因为天气发生变化，光伏板在自动颐养角度，以便雨水更好地滴落。

跟着雨势变大，一群在光伏矩阵边际觅食的“光伏羊”纷繁跑到光伏板下，一边避雨一边啃食青草。

光伏羊，仍是成了共和县的一张柬帖。在建立共和光伏产业园之前，塔拉滩是一派戈壁。那么，畜牧业是何如与光伏产业走到沿路的？

位于青藏高原上的青海省，有着大当然极致的赠给。水丰光富风好，新动力开采运用条目寰球最优。放浪2024年11月，青海电力总装机6224万千瓦，其中，清洁动力装机5821万千瓦，占比93.5%，新动力装机4325万千瓦，占比69.5%，居寰球首位。

也正因为此，青海省成了动力投资资金的好去向。四肢共和光伏产业园的开采建筑者，青海黄河上游泳电开采有限职守公司（下称“青海黄河公司”）是青海省最大的发电企业。2019年中国东谈主寿钞票经管有限公司（下称“国寿钞票”）受托推行90亿元青海黄河公司股权投资技俩，这亦然保障资金参与要紧技俩建筑的费事推行。

光牧互补新探索

来自国寿钞票径直投资行状部的贵爵，是第四次来到共和光伏产业园。“这里是大家最大的光伏产业园区、大家最大的单体光伏电站，但更值得感情的，是这里的光伏羊，光伏产业和生态牧场的麇集是在技俩建筑初期莫得料思到的。”在共和光伏产业园调研现场，贵爵先容了光伏羊的来历。

据贵爵先容，由于当地风沙大，光伏板附上尘土后会影响发电成果，运维东谈主员会按时用水对光伏板进行冲洗，水下渗后，提高了光伏板下泥土的涵水才智，也使得此前植被掩饰率低的园区长满了野草。野草的迅猛滋长，一定流程影响了光伏板接收太阳能的成果，除草是个大问题。

贵爵示意：“青海黄河公司思到了用羊来处置这一问题，板上发电、板下牧羊，在光伏园区放养的藏羊吃掉了滋长繁密的杂草，不仅检朴了牧民的饲料成本，况且减少了光伏园区撤退杂草的东谈主工成本。”

据青海黄河公司有计划使命主谈主员先容，青海黄河公司与铁盖乡缔结公约，将光伏产业园左近衍生户的羊群放进了光伏园，有序进行放牧，笃定放养品种、月龄、放养领域以及放牧时辰。

四肢国度电力投资集团有限公司所属的详细性动力企业，青海黄河公司是青海最大的发电企业，领有水、光、风、火、储能等多种电源品种，电力总装机2893.12万千瓦，在青发电量、供电量约占全省的六成。

拓宽投资界限

国寿钞票和青海黄河公司的因缘要从2017年启动。据国寿钞票有计划认真东谈主先容，2017年，中国东谈主寿保障股份有限公司（下称“中国东谈主寿”）出资80亿元投资“电投黄河（嘉兴）动力投资结伙企业（有限结伙）”债转股基金。

2019年，青海黄河公司遴荐在北京产权往返所挂牌公开往返的表情启动混改暨引进策略投资者技俩，开释35%的股权，引入了8家策略投资者，召募资金242亿元。其中，中国东谈主寿以90亿元股权投资领投，成为青海黄河公司的第二大鼓动，国寿钞票受托推行。值得防御的是，该笔投资是2019年度央企混改引战第一大技俩、国内动力电力领域最大的股权融资技俩。

国寿钞票有计划认真东谈主示意，保障资金属于设置型资金，具有领域大、周期长、风险偏好低等特色。保障行业的发展逻辑是双轮驱动，两个轮子要矫健前行，投资端的使命是为了欠债端具备更强的风险保障才智。

自监管政策放开另类投资以来，保障资金一直聚焦基础设施领域布局，要点是在动力、电力、交通、环保、市政等行业，这些行业的特色是收益矫健、周期长，不错更好地匹配欠债端的需求。“东谈主工智能的终点是动力，咱们会持续感情新动力领域的投资。”上述国寿钞票有计划认真东谈主说。

该认真东谈主称，自2019年投资青海黄河公司以来，公司赢得了较为矫健的收益。在利率核心下行期，保障资金需要进一步拓展投资品种和投资类型的界限，获取更多的庄重投资收益，民生工程是一个很好的投资对象。此类钞票不错为钞票设置打造永久投资答复的“底座”，“底座”塌实，投资答复预期就会变得更庄重，保障资金才有底气去推行更多元化的投资。

2025年3月18日，中国东谈主寿发布公告称，公司认购国度电投集团产融控股股份有限公司（下称“电投产融”）增发股份并举牌电投产融。这次举牌以钞票置换的风光完毕，以中国东谈主寿持有的国电投核能有限公司（下称“电投核能”）26.76%的股权认购电投产融增发的股权，不存在资金支付。2018年中国东谈主寿以80亿元债转股纾困资金的风光插足电投核能，匡助其偿还债务。彼时败露信息裸露，电投核能最新钞票评估值为571.23亿元，中国东谈主寿持股价值达到了152亿元。

上述国寿钞票有计划认真东谈主示意，在现时的环境下，要完毕投资业务的发展，最灵验的活动是调动，同期，投资机构必须感情企业的痛点和难点问题。当下，险资与银行比拟，在债权投资上上风不较着，应该在股权投资和存量钞票场所寻求调动。按照传统发展旅途来看，投资机构濒临着钞票荒的压力；在动能颐养期，投资机构也存在着在新动能领域智商不及的挑战，需要补足这块短板。

何如均衡收益与风险经管

放浪2025年一季度末，国寿钞票脱色经管钞票领域超6.3万亿元，经管第三方钞票领域近9000亿元，服求实体经济领域近4万亿元，占受托经管系统内资金总领域的70%。

领域如斯之大的钞票经管公司是何如作念好收益与风险经管均衡的？

国寿钞票副总裁赵晖示意，国寿钞票宝石以保障钞票欠债经管为核心、保障投资贯彻落实党中央决议部署为干线的钞票设置活动，推动大类钞票设置陆续提高宏不雅、政策和市集参议才智，同样保障资金向国度最需要的要紧发展策略、要紧纠正举措、要紧民生工程建筑跨周期庄重设置，同期推动完善钞票欠债联动机制，以期限结构、成本收益和现款流匹配为原则，灵验贯通投资预算、绩效经管、钞票设置与账户经管各武艺，统筹设置领域与完毕收益均衡。在投资中，通过正面同样与反面不停强化公司产业投资率领作用，明确不得开展适度类新建技俩或淘汰类产业等有计划投资，灵验发扬“永久老本”“耐烦老本”的积极作用。

赵晖示意，在投后经管武艺，国寿钞票遴荐动态监测及回拜调研相荟萃的表情，对另类居品按照投后分类分级的体系开展风险追踪。此外，国寿钞票与标的公司建立常态化探讨机制，充分发扬鼓动作用，以公司治理为抓手，持续追踪掌持其经管现象，深度参与标的公司要害谋略决议，普及投后经管效劳。