（原标题：“四代机”隐肉体料供应商上市，成齐佳驰科技首日市值直冲280亿）

21世纪经济报说念记者  董鹏  成齐报说念

“军工大省”四川，再增一家百亿级军工上市公司。

12月5日，成齐佳驰科技登陆科创板，全天涨幅达到151%，上市首日总市值达到272亿元。

该公司是国内主要的电磁功能材料与结构供应商，公司杰出95%的营收来自于隐身功能涂层材料、隐身功能结构件，其隐肉体料也曾批量附近于我国第三代、第四代战机等要点型号工程。

2019岁首始，跟着多个要紧项预备定型批产，佳驰科技家具大范围放量，匡助了公司研讨范围的快速增长。

不外，由于所处行业的非凡性，佳驰科技还存在客户蚁合度高、应收账款高档本性。

佳驰科技的科创属性较为杰出。

公司实控东说念主为邓龙江为电子科技大学老师，2021 年当选中国工程院院士。

2008年7月18日，佳驰科技有限公司配置，邓龙江兼任推论董事。2021年，佳驰科技股份公司配置，邓龙江任公司董事、首席科学家。

限制本年6月末，公司有杰出32%的职工由研发东说念主员组成，具备63项专利，其中发明专利23项（含2项国防专利），况兼得回过国度科学技艺高出奖二等奖。

公司自主的研发部分中枢技艺，也得回了政府机构的高度评价。

以低频超宽带技艺为例，佳驰科技也曾承担国度级要点科研名堂。该方面服从，经四川省国防科学技艺工业办公室服从已然，公司在特定技艺方面“合座技艺达到海外先进水平”，部分技艺以致处于“海外起原，具有要紧的军事附近价值”，况兼已推论附近至国度某要紧型号的研制。

凭证招股书，在国防安全边界，公司研制的我国战机“两代”隐肉体料，已批量附近于我国第三代、第四代战机等要紧要点型号工程。

从企业发展阶段来看，2019年佳驰科技完成新园区的搬迁并参加运行，同庚公司的技艺滚动与家具附近进入快速推动阶段。

同期，伴跟着家具的大范围放量，佳驰科技研讨范围飞速增长。联悉数据深化，2021年至2023年，佳驰科技主营业务收入由5.3亿元加多至9.8亿元。

更具含金量的是，上述主营收入沿途来自公司中枢技艺，技艺驱动增长的本性相配显然。

从具体家具来看，佳驰科技第一大主营家具隐身功能涂层材料的增速，高于隐身功能结构件，两类家具当今不错为上市公司孝顺95%以上的营收。

“连年来，我国高度嗜好航空装备的研制与分娩，在‘质’与‘量’上有了显然栽种，但仍然存在一定不及。”佳驰科技指出。

Flight Global发布的《World Air Forces 2023》深化，2022年大众现役军用飞机以为53265架。其中，好意思国领有军用飞机13300架，占大众军机数的25%；我国领有的各样军用飞机3284架，占比仅6%。

公司还指出，改日我国军机将有大部分老旧机型退役，隐身战机手脚“十四五”提议的跨越式兵器装备，将带动隐肉体料市集空间的捏续彭胀。

此外，隐身导弹、隐身无东说念主机、隐身舰艇，以及反潜机和坦克等其他边界对隐肉体料的附近也有望捏续拓展。

所属行业的非凡性，使得佳驰科技的财务数据呈现出一些有别于其他行业的本性。

起原，公司主营家具主要面向军方销售，下搭客户蚁合度较高。

以上半年为例，佳驰科技排行靠前的客户折柳为中国航空工业集团、中国电科、九洲控股，销售占比折柳达到81.04%、10.01%、4.46%。

这并非本年才出现的情况。昔日三年，公司向航空工业集团的销售占比逐年栽种，最低值也杰出了58%。

改日，一进取述大客户需求或研讨出现较大变化，有可能对佳驰科技的研讨事迹组成影响。

其次，军工行业大齐具有名堂研制履行周期长、货款结算依次复杂、结算季度蚁合等本性。

在佳驰科技近几年研讨范围抑制扩大的同期，公司应收账款、应收单据范围也在抑制扩大。

2021年，公司营收5.3亿元，应收账款、应收单据账面余额为3.5亿元；2023年，营收增长至9.8亿元，同庚公司应收账款、应收单据账面余额同步增长至9.8亿元，占当期营业收入的比例达到100.34%。

“公司应收账款结算周期受军方、军工科研院所、军工集团等单元结算程度影响，回款周期较长，且部分客户聘请营业单据进行结算。”佳驰科技称，而公司需要支付供应商款项、职工薪酬及联系税费等，导致公司需垫付的资金较多，研讨行为现款流量净额存在波动性。

不外，好在合座毛利率较高，使得佳驰科技的盈利智力不错得到充分保险。

比如2023年，以为9.8亿元的营收，便不错为公司带来5.64亿元的归母净利润，以及5.23亿元的扣非后归母净利润。

与其他具备隐肉体料业务的同行公司比较，佳驰科技的净利润率也处于起原水平。

限制当今，A股同行公司包括华秦科技与光启技艺，前者家具包括隐肉体料、伪装材料及驻扎材料，后者则波及新一代超材料顶端装备家具的研发分娩，并用于增强装备的隐身性能、提高天线探伤距离等。

而在2021年至2023年，华秦科技的净利率保捏在28.28%至49.58%区间波动，光启技艺净利率为31.34%至39.02%。

同期，佳驰科技的净利率最低为31.53%，最高则一度面对63%，2023年到2024年时期亦持久保捏在57%以上。

与其他军工类上市公司比较体育游戏app平台，佳驰科技上述利润率基本达到了业内起原水平。